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中信建投张玉龙:科创板完全没盈利标准会导致垃圾股泛滥

2018-12-13 22:16
编辑:东方财富网

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  12月12日,中信建投证券2019年度资本市场年会在上海举办,中信建投证券策略首席分析师张玉龙在接受21世纪经济报道记者采访时,对科创板的制度设计作出猜想。

  张玉龙表示,科创板会对标美国纳斯达克的制度设立,可能会采取严格的分层上市政策,例如股票交易层和CDR交易层,并接受VIE架构和同股不同权的要求。

  此前市场上有声音认为科创板对企业没有盈利标准,但张玉龙表示,从港股创业板的经验来看,完全没有盈利标准会出现比较更多问题,导致垃圾股充斥市场,所以针对不同生命周期的企业,采取各种指标组合的方式会更为稳妥。

  与此同时,张玉龙认为,科创板的上市条件会低于主板,高于创业板。即便标准和创业板一样,科创板对所属行业、研发费用投入、研发人数占比、专利数量有效数量和转化数量也会有要求。

  此外,对于科创板的到来,市场有声音认为会对新三板等市场造成资金冲击。对此,张玉龙表示,实际上市场资金是动态变化的。科创板的企业有盈利要求,又有技术实力,理应获得溢价。传统主板市场的配置价值一直在,其余技术能力差的企业将受到冲击大,同时壳股压力会很大。这意味着,市场制度发生根本性的结构变化。

  在投资者保护方面,张玉龙表示,“科创板可能会设置门槛,比如不低于50万;或者按照CDR的标准,不低于300万,或者在此区间之内。”

  在交易规则方面,对于科创板是否会采用t+0的交易模式、甚至取消涨跌停幅度的说法,张玉龙认为,这实际也是关乎投资者保护的问题,科创板也许会沿用现行交易标准,未来在某些层次上逐步放开。

  对于科创板可能采取的退市制度,张玉龙认为此举可避免垃圾企业充斥市场。同时,张玉龙对转板激励机制作出分析,认为可以实现持续激励,帮助企业规范经营。

  “主板的流动性高,溢价比较高,企业在科创板上市后,走向盈利模式成熟的阶段,是否有机会转到主板,实现持续激励。当然,其中的问题可能在于,只有等主板也实现注册制了才可以实现转板。” 张玉龙说。


(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF378)

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